Процедура исполнения заявок клиентов. Существует несколько видов заявок на покупку-продажу ценных бумаг, которые может дать инвестор. Наиболее распространенная — рыночная заявка (приказ) (market order). Инвестор не указывает цену, а просит совершить сделку по наилучшей цене в данный момент времени.
В случае если инвестор указывает предельную цену, по которой он хотел бы купить или продать акции (купить не дороже и продать не дешевле какой-то цены), заявка называется лимитированной (или лимитной) (limit order).
Более сложные виды поручений — так называемые пороговые поручения, или стоп-приказы, когда инвестор дает указание продать или купить при наступлении определенных ценовых условий (например, "продать, если курс понизится до 55 долл."). Такого рода приказы делятся на 2 вида: собственно стоп-приказ и лимитный стоп-приказ. В первом случае при достижении определенной цены приказ подлежит немедленному исполнению по наилучшей цене, т. е. превращается в рыночный; во втором случае при достижении пороговой цены приказ подлежит исполнению, но не выше или не ниже предельной цены.
В соответствии с правилами НФБ все приказы могут быть либо дневными, либо открытыми, т. е. без указания срока их исполнения. Дневные заявки, не исполненные в течение дня, автоматически аннулируются. Открытые заявки требуется периодически подтверждать у брокера.
В заявках могут оговариваться специальные условия их исполнения: "Исполнить по цене открытия", "Исполнить по цене закрытия", "Все или ничего", "Исполнить немедленно или отменить" и др.
Процедура исполнения заявки зависит от вида приказа и от ситуации на рынке тех или иных акций — от активности торговли ими.
Рассмотрим несколько возможных вариантов совершения сделок на НФБ.
Клиенты компаний по ценным бумагам обычно дают поручения "зарегистрированным представителям" по телефону. Условия заявки заносят на карточку, с которой технический сотрудник фирмы вводит все необходимые данные в специальное устройство, по каналам связи передающее приказ на тот или иной организованный рынок (в данном случае на НФБ). Все мелкие заявки (до 2000 акций) поступают из брокерских фирм непосредственно в компьютер специалиста (система Super DOT), который самостоятельно исполняет их. Время между подачей заявки клиентом своему брокеру и ее исполнением составляет от 30 с до 1 мин.
Обычно 15 — 20% всех заявок исполняется при открытии торговли в 9 ч 30 мин. Все заявки, поступившие до открытия торгов, ЭВМ сортирует, чтобы выявить общую картину спроса и предложения. Задача специалиста — на основе имеющихся лимитных заявок определить цену открытия, которая, как правило, примерно равна цене закрытия предыдущего дня. Все парные заявки удовлетворяются по единой цене — цене открытия ( детально этот механизм рассмотрен в главе 5).
Более крупные заявки поступают из брокерских фирм на биржу к их представителям. Сообщение принимает так называемый телефонный клерк, который, в свою очередь, с помощью радиотелефона или пэйджера передает своему брокеру поступившую заявку (на НФБ это небольшая унифицированная бумажная форма).
Получив очередной приказ, брокер выполняет его только у соответствующего торгового поста. Исполнение приказа зависит от ряда фактов.
Если приказ рыночный, а рынок акции в данный момент достаточно активен, приказ будет исполнен в так называемой биржевой толпе (crowd).
Когда толпы у торгового поста нет (часто встречающаяся ситуация), единственным доступным контрагентом для брокера, имеющего рыночный приказ, является специалист, который обязан дать ему свою котировку (например, "1/8 — 1/4")- Основная цифра при этом, повторяем, как правило, не называется — участники знают, какова она в данный момент времени.
Более сложная ситуация возникает, когда брокеру поступает лимитный приказ, причем очевидно, что при данной ценовой ситуации он не может быть исполнен в ближайшее время. В этом случае брокер доверяет специалисту исполнение заявки на комиссионных началах. Специалист заносит эту заявку в так называемую записную книжку специалиста (в настоящее время в собственно записную книжку заносятся заявки по неактивно торгуемым выпускам ценных бумаг; большая часть заявок попадает в электронную записную книжку). При изменении ценовой ситуации на рынке специалист исполнит заявку для брокера.
Другое по теме:
Страхование имущества
Следует отметить, что в США все виды имущественного страхования юридически добровольны. Однако сложившаяся практика в ряде причин, по которым страхование отдельных видов рисков является общественной необходимостью, нередко приводит к тому ...
Направления совершенствования системы оценки показателей банков
Центробанком
Оценка экономического положения кредитных организаций Центробанком имеет значение прежде всего для государственных органов. Внешние же наблюдатели, пользователи отчетности нередко прибегают к общедоступным рейтингам, рэнкингам различных с ...
Медицинское страхование
Система социального обязательного государственного медицинского страхования в Германии, была предложена Канцлером Бисмарком в 1884 г. В основу ее заложен принцип солидарности, при котором все работающие вносят деньги в общую кассу, котора ...
Сущность денег